Родилась 1 января 1945 года в поселке Мир Кореличского района Гродненской области. Окончила Белорусский государственный университета и аспирантуру Литературного института в Москве.
Работала в Гродненском обкоме комсомола, Гродненской областной студии телевидения, республиканских газетах "Літаратура і мастацтва" и "Чырвоная змена", главным редактором литературно-драматических передач Белорусского телевидения, заведующей отделом и заместителем главного редактора журнала "Спадчына", редактором еженедельника "Культура", первым заместителем председателя и председателем Союза белорусских писателей.
Печатается с 1956 года. Опубликовала ряд поэтических сборников и прозаических произведений на историческую тематику. В своем творчестве и общественной деятельности О.Ипатова последовательно отстаивает демократические ценности и национальные интересы. Выступает как критик, публицист, переводчик произведений русских, украинских, литовских, узбекских и армянских писателей. Является почетным академиком Международной академии наук Евразии.
Награждена орденом "Знак почета" и медалью Франциска Скорины, грамотами Верховного Совета Беларуси и Киргизии.
Американский биографический институт в штате Северная Каролина (США) присвоил звание "Женщина 2005 года" известной белорусской писательнице и общественной деятельнице Ольге Ипатовой. Ее имя включено в IX издание справочника "Кто есть кто среди профессионалов и деловых женщин в мире", который выпускается институтом.